Puell Multiple: Wie profitabel sind die Miner?

Das Puell Multiple ist der direkteste Indikator für die wirtschaftliche Situation der Minergemeinschaft und beantwortet eine einfache, aber strukturell wichtige Frage, nämlich wie profitabel das tägliche Mining im historischen Vergleich gerade ist. Die Berechnung basiert auf dem Verhältnis zwischen dem täglichen Wert der neu geminten Bitcoin, also der täglichen Minerbelohnung in Dollar, und dem gleitenden 365-Tages-Durchschnitt dieses Wertes. Wenn das Puell Multiple sehr hoch ist, bedeutet das, dass Miner gerade deutlich mehr verdienen als im historischen Jahresdurchschnitt, was zwei Aussagen gleichzeitig trifft: Erstens ist der Bitcoin-Preis relativ hoch, und zweitens haben Miner starken Anreiz, ihre Coins zu verkaufen, um diese ungewöhnliche Profitabilität zu realisieren. Historisch korrelierten extreme Hochstände des Puell Multiple mit Marktgipfeln, weil Miner in diesen Phasen aggressiv verkaufen und damit erheblichen Angebotsdruck erzeugen. Wenn das Puell Multiple sehr niedrig ist, bedeutet das, dass Miner gerade deutlich weniger verdienen als im historischen Jahresdurchschnitt, was zeigt, dass der Preis so weit gefallen ist, dass selbst das Mining kaum noch profitabel ist. Da ineffiziente Miner in diesen Phasen abschalten und der Verkaufsdruck von der Angebotsseite damit strukturell sinkt, korrelieren extreme Tiefstände des Puell Multiple historisch mit Bodenbildungsphasen. Im Framework ist das Puell Multiple ein primärer Indikator für Cluster 4, weil es die Profitabilitätssituation der Angebotsseite quantifiziert und damit zeigt, ob Miner als Verkäufer oder als strukturelle Unterstützung für den Markt wirken. Fußnoten: Puell Multiple: Das Verhältnis zwischen dem täglichen Wert der neu geminten Bitcoin in Dollar und dem gleitenden 365-Tages-Durchschnitt dieses Wertes. Werte über 4 gelten historisch als Überhitzungszone der Minereinnahmen, Werte unter 0,5 als Stresszone, in der Mining kaum noch profitabel ist.